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文章来源：汇通财经
纵观年内黄金走势，行情先后经历年初大幅冲高、中期剧烈震荡，现阶段步入区间整理格局。
Incrementum AG公司发布二十周年行业报告指出，金价走势契合自身资产定位，在全球经济格局变动下，黄金货币资产价值持续凸显。在地缘格局分化、去美元化推进、债务高企等多重因素加持下，黄金长期牛市根基稳固，价格重心稳步抬升，短期震荡调整不会改变中长期上涨趋势，市场后续上涨潜力依旧可观。
市场格局生变 黄金货币价值重新凸显
这份主题为《重返货币本源未来》的二十周年报告，由罗纳德-彼得·施托费尔勒（Ronald-Peter St？ferle）与马克·瓦莱克（Mark Valek）联合撰写。两位作者表示，黄金此番创下历史新高，并非投机资金炒作形成的异常行情，而是多重宏观因素推动下，黄金重新回归货币体系的必然趋势。地缘局势割裂、全球去美元化提速、通胀波动反复，叠加市场对信用货币信心下滑，共同助推黄金价值重估。
报告认为，现行信用货币体系疲态尽显，黄金正再度成为全球金融的稳定锚点。2025年黄金全年涨幅达到64.4%，创下1979年以来最佳年度表现，2026年1月金价攀升至每盎司5595美元，刷新历史纪录。对比二十年前行业发展面貌，当初报告仅有二十页内容，金价维持在每盎司670美元，如今报告篇幅增至四百页以上，金价累计涨幅超六倍，黄金市场影响力实现跨越式提升。
长牛周期延续 远期价格目标再度上调
机构判断，黄金长达数年的牛市行情远未结束。报告表示，2020年预判的黄金黄金发展十年已然全面兑现，此后以美元计价的金价累计上涨幅度达到165%。当前市场正处于普通投资者集中入场阶段，也是整轮牛市中行情活跃度最高、延续时间最久的时期，扎实的基本面为价格上行筑牢支撑。
基于市场变化，机构上调长期价格预期，2020年设定的2030年每盎司4800美元目标早已提前达成。作者表示，如今结合高通胀发展场景测算，预计2030年末金价有望冲击每盎司8900美元，若黄金货币化进程进一步加快，价格还将迎来更高突破空间。
货币体系更迭 多重利好持续托底金价
全球原有美国主导的综合秩序逐步走向调整，货币格局迎来重塑，黄金中立储备资产的属性愈发受到重视。各国央行常年持续增储黄金，2025年购入规模达到863吨，此前三年年度购金量均突破千吨，官方层面需求保持旺盛。
市场对于重估美国黄金储备价值的讨论不断增多，美国账面依旧按照每盎司42.22美元计价黄金储备，与当前近四千六百美元的市场价格差距悬殊。作者说，黄金储备价值重估不再是脱离实际的猜想，已经逐步具备落地可能性。
从资产配置角度而言，黄金整体配置比例依旧偏低，民间黄金资产仅占全球金融资产的2.7%，机构配置空间充裕，市场并未出现过度抱团炒作的情况。
需求结构切换 债务风险催生保值需求
后市黄金消费主力将逐步由各国央行转向各类投资主体。2025年末全球债务规模创下348万亿美元新高，本年度美国债务也突破39万亿美元，高额债务成为支撑金价长期走强的核心动力。
如今传统国债无风险属性持续弱化，扣除通胀后的实际收益长期为负，投资者纷纷脱离固有资产赛道，转而寻求黄金这类保值品类避险。多重利空因素冲击信用资产，进一步放大黄金的配置吸引力。
行情震荡难免 回调阶段迎来布局契机
机构提醒，黄金中长期上涨趋势明确，但上涨过程不会一帆风顺，价格波动将常态化存在。分析师表示，短期金价将进入休整周期，中期稳步上行，长远会重新占据货币体系核心位置。今年初夏金价大概率在每盎司4500至4950美元区间震荡整理。
年内金价经历一轮深度回落，叠加美债收益率走高、市场流动性收紧等因素，短期价格仍存在回调压力。业内观点认为，每一次短期回撤都属于良性调整，同时也是投资者逢低布局的良好时机。
现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间5月22日9：41 现货黄金 报 4523.98 美元/盎司
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责任编辑：朱赫楠
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